中粮期货：旱情得到缓解 玉米价格暂时回落？

　　降雨缓解旱情

　　截至7月25日，美玉米干早区域达到 59%、高于上周的 55%。干早区域比例从前期的连续3周下滑在再次转为上升，这也与7月底天气情况有关，预计下周干早指数仍将有所提升，关注 8月份灌浆期的天气以及USDA8月份单产调整情况。

　　不过7月中旬，降雨天气缓解旱情，美玉米和美麦单产预期改善，CBOT玉米回吐天气升水，期价表现冲高回落。未来4-8 天玉米带北部部分地区气温回落，未来9-13天中部平原和玉米带中部及东部气温回落。预计下周优良率或将筑底反弹短期CBOT仍有下跌空间，下方关注450-470美分支撑位。短期反弹空间有限。

　　需求端支撑疲软

　　目前看，8月深加工企业面临停机检修的问题，将会影响深加工企业对玉米的消费情况。上旬深加工企业玉米原料库存多低于正常水平，深加工企业多积极补库，需求相对偏强。

　　中旬开始，随着到车持续增多，深加工企业库存逐渐恢复，同时部分企业检修，玉米淀粉企业平均开工率下降至54.08%，较6月下跌4.35个百分点，玉米采购量缩减，深加工企业对玉米的需求略有减弱。

　　对于饲用需求端而言，因8月份仍处于饲料生产淡季，同时目前饲料养殖利润情况不佳，饲料企业运营压力大，饲料企业玉米用量均不大，并且因小麦与玉米的价格持续倒挂，小麦饲用优势持续存在，截至28日，华北地区小麦、玉米的价差为-89.19元/吨。饲料企业以使用小麦及消化玉米库存为主，玉米采购量不大。

　　北港去库、南港累库

　　本周北港小幅去库、南港小幅累库，南北港即期贸易利润转为倒挂，北港下海量大于集港量，港口装船需求逐渐下降。

　　7月21日北方四港玉米库存共计151.8万吨，周比减少12.7万吨；当周北方四港下海量共计16.6万吨，周比减少23.6万吨。北方港口二等玉米收购价格2760元/吨，产区出库价格在2690-2720元/吨，倒挂50-70元/吨。

　　总的来说，当前深加工已逐渐过了旺季，饲料企业库存持续恢复，提振空间不大，下游滚动补库，积极寻找优质替代。玉米价格缺乏持续上行基础，空单可继续持有，但需警惕黑海风险对国内市场的外溢作用。

　　刘宇 投资咨询证号：Z0012343