地方 *** 统筹化债：未来扮演辅助化债角色，投资需谨慎|宏观看点

事件概括：

根据最近的机构研究和专家解读，近期地方 *** 尝试探索具有鲜明特色的“地方统筹化债”模式。这一过程中，不少地方 *** 尝试调动自身优质资源，依靠自身力量进行化债。地方 *** 统筹化债模式分为三类：一是利用 *** 预算内资金偿债；二是地方 *** 盘活存量资产偿债；三是借助优质资产完成债务重组。然而，地方 *** 依靠自身资源化债，能力空间都有限。

事件解读：

地方 *** 靠统筹化债并更多以零星地方案例存在，未能在全国大范围推广，主因在于地方资源有限。首先，地方债务资质较弱地区往往也是地方财力偏弱地区。其次，减持上市地方国有企业股权进行化债不适于大部分地区。第三，地方 *** 优质资产有限，且当下地方国企杠杆率较高，依靠地方优质资产或者优质国企进行债务重组，空间有限。因此，未来地方统筹化债或是一揽子化债框架中的组成部分，更多扮演辅助化债的角色，非未来地方债务化解的主流操作。

投资要点：

地方 *** 统筹化债模式分为利用 *** 预算内资金偿债、地方 *** 盘活存量资产偿债和借助优质资产完成债务重组三类。然而，地方 *** 依靠自身资源化债，能力空间都有限。投资者需关注地方债务压力较大省份的财税资金、优质资产、 *** 资产和债务重组能力空间均有限，未来地方统筹化债或是一揽子化债框架中的组成部分，更多扮演辅助化债的角色，非未来地方债务化解的主流操作。需谨慎投资相关地区的债券等金融产品。