华西证券：9月碳酸锂进口量环比增加25.94% 锂价能否企稳关键还在下游需求

智通财经APP获悉，华西证券(002926)发布研究报告称，据 *** M周报，目前锂盐价格行至低位区间，突破多数冶炼厂商盈亏平衡点，致上游端减停产者众多，多数厂家挺价意愿增强，叠加目前行业总体库存水平持续走低，市场供需格局稍有缓和，锂盐价格转涨。下游需求方面来看，虽然电池企业受到终端车企9月数据回暖的影响生产积极性有小幅提振，但目前总体市场需求暂无明显好转。目前市场比较关注后续排产情况，锂价能否企稳关键还在下游需求。

华西证券主要观点如下：

9月碳酸锂进口量1.37万吨，环比增加25.94%

根据中国海关总署数据，9月我国碳酸锂进口量1.37万吨，同比增加9.02%，环比增加25.94%。1-9月，中国碳酸锂合计进口量11.06万吨，同比增长5.83%，月度平均进口量1.23万吨，9月进口量略高于月度平均水平，且高于2022年月度平均1.13万吨的进口水平，高出8.37%。9月，碳酸锂进口均价22.87万元/吨，环比下跌8.49%。根据智利海关数据，8月份智利出口往中国的碳酸锂量为1.22万吨，与中国9月份进口量相差较小。

9月份智利出口往中国的锂盐量约9101.33吨，环比下降25.53%

根据智利海关数据，2023年9月份智利共出口锂盐1.37万吨，环比8月下降32.88%。9月智利锂盐出口给中国约9101.33吨，环比下降25.53%，同比上升2.33%，占智利总出口量的比例为66.27%，环比上升6.54ct。9月，智利出口给美国、日本、韩国的锂盐量分别为450.49吨、349.82吨、2878.86吨，分别环比变动-22.23%、-62.21%、-52.45%，9月智利出口至美国、日本、韩国的锂盐量均环比下降，但出口至德国的锂盐量环比大幅增长469.8%，目前中国仍是智利锂盐出口量更大的国家。2023年1~9月，智利共出口锂盐16.05万吨，同比减少4.36%。其中出口给中国的量为9.52万吨，同比增长0.58%，占比59.27%，较2022年同期增加2.91pct。出口给美国、日本、韩国的量分别为5311.82吨、7183.31吨、4.51万吨，分别同比变动-31.70%、-34.18%、+7%。

9月氢氧化锂出口量1.11万吨，环比减少1.80%

根据中国海关总署数据，9月份，中国氢氧化锂出口量为1.11万吨，同比增加43.13%，环比减少1.80%。9月氢氧化锂出口均价为32.35万元/吨，环比下跌6.08%。1-9月，国内氢氧化锂出口总量为9.20万吨，同比增长39.43%，月度平均出口量为1.02万吨，9月份氢氧化锂出口量环比略有下降，但仍高于月度平均出口量水平，且远高于2022年月均7781.62吨的出口量，高出31.40%。

氢氧化锂基本都出口给日韩，9月份出口日本/韩国占比约97.90%

9月份，中国出口到亚洲各国氢氧化锂合计1.09万吨，占比98.61%，环比上升0.24pct。出口给欧洲128.00吨，占比1.16%，环比下降0.45pct;9月份占比前两位的分别是韩国和日本，分别出口8260.67吨和2561.84吨，分别占总出口量的74.73%和23.17%，环比分别变动+3.30pct和-2.43pct。1-9月，中国出口的氢氧化锂主要供应给亚洲地区，亚洲各国合计8.98万吨，占比97.58%。其中，韩国和日本出口量分别为6.56万吨和2.35万吨，分别占总出口量的71.25%和25.55%。

投资建议：

根据中国海关总署数据， 9月我国碳酸锂进口量1.37万吨，同比增加9.02%，环比增加25.94%，其中79.86%来自于智利。1-9月，中国碳酸锂合计进口量11.06万吨，同比增长5.83%，其中87.19%来自于智利，月度平均进口量1.23万吨，9月进口量略高于月度平均水平，且高于2022年月度平均1.13万吨的进口水平，高出8.37%。根据智利海关数据，9月智利锂盐出口给中国约9101.33吨，环比下降25.53%，同比上升2.33%，占智利总出口量的比例为66.27%，环比上升6.54ct。2023年1~9月，智利共出口锂盐16.05万吨，同比减少4.36%。其中出口给中国的量为9.52万吨，同比增长0.58%，占比59.27%，较2022年同期增加2.91pct。

据 *** M周报，目前锂盐价格行至低位区间，突破多数冶炼厂商盈亏平衡点，致上游端减停产者众多，多数厂家挺价意愿增强，叠加目前行业总体库存水平持续走低，市场供需格局稍有缓和，锂盐价格转涨。库存方面来看，据 *** M数据，截止10月12日，碳酸锂库存录得59798吨，较上周去库1949吨，其中下游材料厂库存累库953吨至14316吨，上游冶炼厂去库4365吨至29912吨，下游材料厂虽连续四周持续累库，但库存水平依旧较低。根据富宝新能源(000690)周报，下游需求方面来看，虽然电池企业受到终端车企9月数据回暖的影响生产积极性有小幅提振，但目前总体市场需求暂无明显好转。目前市场比较关注后续排产情况，锂价能否企稳关键还在下游需求。

推荐关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的川能动力(000155)(000155.SZ)，锂云母原料自给率100%的永兴材料(002756)(002756.SZ)。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的中矿资源(002738)(002738.SZ)。

风险提示：1)全球锂盐需求量增速不及预期;2)澳洲Wodgina矿山放量超预期;3)阿根廷盐湖新项目投产进度超预期;4)宜春锂云母精矿放量超预期;5)非正式立项项目流入过多;6)全球电动车销量不及预期;7)全球储能增速不及预期。