又现稳定币脱锚！用房地产当储备的USDR瞬间暴跌50%，市场再陷恐慌

日前，一种名为Real USD（USDR）的稳定币发生脱锚，在几个小时内，其价格迅速从1美元跌至0.5美元。这款市值4.5亿美元的稳定币突遭市场狙击，单日出现超过1000万美元的赎回需求。截至发稿，USDR现报0.636124，尽管日内涨幅在2.9%，但依旧处于脱锚状态。

无独有偶，据CoinGecko数据显示，稳定币MAI也在近期出现严重脱锚，价格一度跌至0.783美元，截至发稿，现报价约0.803美元，依旧脱锚。数据显示，MAI从今年7月便开始脱锚，脱锚状态已经持续三月余。

“稳定币脱锚将会带来一系列后果。”中国通信工业协会两化融合委员会副会长吴高斌向《华夏时报》记者表示，持有USDR的人将会遭受损失，同时，也将可能会引发市场的恐慌情绪，导致其他稳定币也受到质疑和抛售压力。此外，监管机构可能会加强对稳定币的监管，以防止类似事件再次发生，这可能会对整个加密市场产生一定的冲击。

USDR严重脱钩

针对本次USDR脱锚，21.co分析师Tom Wan发文分析称，数据显示USDR锚定资产中一半来自稳定币，一半来自房地产。当出现挤兑时，USDR大量赎回，首先会耗尽储备金中的稳定币流动性，比如10月11日USDR的DAI流动性就被耗尽，剩余代币化的房地产储备金以ERC-721而非ERC-20代币形式铸造，鉴于房地产的非流动性和ERC-721无法立即分割，USDR金库无法进行兑付。

Tom Wan表示，USDR脱锚事件有两大教训，一是不能用流动资产支持非流动资产；二是非流动性资产应使用ERC-20进行代币化。

“USDR稳定币脱锚是一个令人担忧的情况。”中国金融智库特邀研究员余丰慧向《华夏时报》记者表示，脱锚将导致稳定币的价值下降，持有人可能会遭受损失，同时也会破坏市场对稳定币的信任。

公开资料显示，USDR是一种流通量为6000万美元的稳定币，它是由Tangible发行的。根据Tangible的官方资料，Real USD（USDR）是一种新型的变基、带息型、超额抵押的稳定币，与美元挂钩。所有USDR都可以随时以0.25%的费用1：1兑换成DAI。

记者了解到，USDR有两个特色，一个便是其主要以房地产为储备，另一个则是其将储备，也就是房地产的获利，反馈给使用者的“配息稳定币”。数据显示，Real USD是Polygon链上总锁仓价值第四大的协议，在稳定币的应用越来越广。

针对USDR脱锚事件，Tangible于社交平台发布公告，后续的行动计划包括，资产清算、引入Baskets以及USDR赎回。

Tangible官方表示，考虑到房地产和流动性资产，USDR目前的抵押率为84%。同时，Tangible将提供代币化房地产池，即房地产指数基金，而不是稳定币。这些Baskets，例如英国房地产，将按比例分配给USDR持有人。用户可以持有指数代币，从租金收集中获得收益，在Pearl上进行挖矿，或者出售它们。如果Baskets没有需求，Tangible将开始清算房地产，但是这一过程很可能需要几个月才能完成。Tangible能否顺利解决此次危机，仍需进一步观察。

“稳定币的脱锚现象意味着其价值无法保持在预期的锚定价值上，这可能会对市场产生一系列不良影响。”吴高斌表示，稳定币是一种以一定的资产或机 *** 为背书，以维持其价值稳定在一定比例的法定货币或其他资产上的加密货币。稳定币的设计初衷是为了解决加密市场的波动性问题，使得交易更加稳定可靠。

吴高斌表示，稳定币脱锚的原因有很多，市场需求变化、资金流动性不足、发行机构风险等都会导致稳定币脱锚。USDR主要由带息的、代币化的房地产抵押支持。这种设计可能使得USDR对房地产市场的波动性敏感，一旦房地产市场出现大幅波动，USDR的价值就会受到冲击。

“USDR的突然爆雷，让投资者回想起2022年Terra USD（UST）和Terra Luna（LUNA）的 *** ，对市场再次失去信心。”一位加密货币投资者向《华夏时报》记者表示。

稳定币市场暗流涌动

九三学社中央科技委委员陈根向《华夏时报》记者表示，稳定币的脱锚对于数字货币是一种重大利空，也加剧了数字货币的投资风险。

“从这次的脱锚情况来看，显然在虚拟数字货币领域的监管还存在着巨大的漏洞，或者说监管的法律法规非常不健全，对投资者的保护措施也相对有限。”陈根如是说。

“对于虚拟数字货币而言，要想获得健康的发展，就需要被纳入 *** 的货币监管体系，并从法律上给予认可，并赋予相应的法律责任，这才能从真正意义上完善与管控虚拟数字货币的风险。”陈根如是说。

事实上，各国监管部门对稳定币都在不遗余力地进行管控。美国众议院金融服务委员会在今年7月实施了一项规定，要求稳定币投资者必须仅通过现金、现金等价物或国库券支持代币。

10月5日，加拿大证券会（CSA）在最新公告中表示，CSA已经介入并制定了新的指导方针，以明确稳定币在其境内的交易和发行。今年2月份时，CSA曾经发表声明，强调稳定币可能属于证券和衍生品的范畴，因此，加拿大交易所将被限制交易它们。

新的指导意见立场有所改变，认为如果交易所和稳定币发行者遵守既定条件，他们就可以交易这些资产。但需满足一个先决条件，即发行者需要在合格的托管人处维持适当的资产储备。此外，交易稳定币的交易所必须确保透明度，定期公布运营、管理和资产储备的相关细节。

日前，香港财经事务及库务局局长许正宇表示，稳定币发行机构的储备管理，会影响价格稳定性及投资者赎回法定货币的权利，考虑到这些因素，在香港正式监管稳定币之前，现时暂不会纳入允许零售买卖。

“过去虚拟资产交易平台通常会以USDT等稳定币作为交易媒介。”许正宇表示，市场上相关币种会以美元或黄金等以支持其价值，目标是稳定价格，但过去亦曾有稳定币发生价格波动甚至 *** 。

香港金管局副总裁阮国恒也在日前透露，有关稳定币监管制度的相关设计工作仍在进行，完成后会征询市场意见，然后正式立法。

在监管不断完善的同时，稳定币市场的竞争也日趋激烈。

Tether是全球更大的稳定币发行商，其是以贵金属或法定货币等价格相对稳定的资产为支撑的加密代币。根据该公司的报告，其更受欢迎的以美元为支撑的稳定币USDT市值超过830亿美元，并有规模更大的储备作为支撑。

但USDT的领先优势已经减弱，从75%的市场份额降至50%左右。市场对该公司储备构成的透明度和安全性也一直存在质疑，其曾在今年八月的大部分时间出现了轻微贬值。

USDC则一直在蚕食Tether的领先地位，目前占据约30%左右的市场份额。USDC与USDT关注中心化交易所的交易不同，它更专注于支付，以及跨链转账协议计划。

对此，余丰慧认为，目前稳定币市场的格局显示出USDT和USDC的垄断地位，这可能存在一定的风险和潜在问题。市场需要更多的竞争和多样性，以减少单一稳定币对市场的潜在影响。未来稳定币的发展趋势可能会朝着更多的合规性和监管透明度发展，同时也会有更多的稳定币项目涌现，以满足市场需求。

吴高斌也表示，这种垄断格局可能会对市场带来一定的风险。一方面，USDT的市场份额过大可能使得其成为市场的风险集中点，一旦USDT出现问题，整个市场将受到严重影响。另一方面，缺乏竞争可能会导致市场创新的不足，稳定币的发展可能会受到限制。

未来稳定币的发展趋势将会如何？在吴高斌看来，监管机构将会加强对稳定币的监管力度，以确保其稳定性和安全性。其次，稳定币的设计将会更加多样化，以应对不同市场需求和风险。例如，一些稳定币可能会采用更加多样化的背书资产，以降低信用风险。此外，稳定币的发行机构需要加强内部控制，提高运营风险管理能力。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳