国芯科技：嵌入式CPU车载MCU助力成长，芯片定制服务业务突飞猛进！

国芯科技(688262)首次覆盖报告：聚焦嵌入式CPU车载MCU助力成长

国芯科技是一家持续深耕国产自主可控嵌入式CPU技术研发和应用的公司。公司以摩托罗拉授权的M*Core指令集、IBM授权的PowerPC指令集和开源的RISC-V指令集为基础，已成功研发了基于上述三种指令集的8个系列40多款CPU内核，形成了丰富的嵌入式CPU IP储备。公司聚焦IP授权、芯片定制服务和自主芯片及模组产品和IP授权三大业务，全面支撑公司的长期，目前芯片定制服务业务占比更高。

公司芯片定制服务业务突飞猛进，营收从2017年的0.32亿元增长到2022年的2.57亿元，CAGR达到51.7%。公司深度布局车载MCU芯片，自主创新实现国产替代，公司聚焦大客户，汽车电子芯片产品覆盖全面，陆续进入比亚迪(002594)、奇瑞、吉利等众多汽车整机厂商，在20余款自主及合资品牌汽车上实现批量应用。

投资建议：公司深耕嵌入式CPU IP，全力实现自主可控，持续扩张新的客户。预计公司2023-2025年实现归母净利润0.54/1.02/1.86亿元，对应PE178.48/94.26/51.65倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

20世纪80年代初，有一位年轻的投资者在华尔街的纽约证券交易所（NYSE）交易，他的名字叫做保罗・图德。当时，股市正处于一个低迷期，大部分投资者都在卖出股票。然而，保罗・图德却相信一家公司，他认为这家公司的股票价格远远低于它的真实价值。

这家公司是一家名叫IBM的计算机公司。保罗・图德相信，IBM的股票价格迟早会反弹，因此他购买了大量的IBM股票。这个决定最终证明是正确的，IBM股价在未来几年内大涨，保罗・图德也因此获得了巨额利润。

保罗・图德的成功故事告诉我们，要想在股市中获得成功，需要有正确的判断和耐心的等待。同时，也需要有足够的胆识和勇气，敢于相信自己的判断。