江苏吴中：医美产业新贵，向宽而行！

江苏吴中(600200)：转型医美 向宽而行

江苏吴中成立于1994年，深耕医药行业二十余年，先后从事医药、纺服、贵金属加工、地产、化工等多重业务。2020年后，公司确立“医药+医美”双产业为核心发展方向，并购+自研拓展中高端医美赛道。2021年，成立医美事业部，设立吴中美学，并获得AestheFill中国独家销售 *** 权。2022年，吴中美学香港公司成立，开启医美海外战略布局。同年7月，吴中美学正式启动重组胶原蛋白相关产品的研发工作，“医药+医美”双产业格局进一步完善。2022年，国内疫情反复，公司营收20.26亿元，同增14.13%；因拓展医药、医美业务加大费用投入，利润增速承压，净亏损0.76亿元。2023H1盈利能力明显改善，AestheFill预计或将于2023H2上市，贡献公司业绩新增长点。

看点：

江苏吴中转型医美，向宽而行。公司立足传统医药，拓展医美产业，通过并购+自研卡位中高端医美赛道，推进医美管线稳步推进。公司医药业务基础牢固，医美业务依托药企基因赋能，后续有望为公司在传统医药工业基础上贡献主要核心业绩增量。公司2023-2025年营收分别22.51、28.79、33.38亿元， 同比+11.09%、+25.70%、+17.97%；归母净利润分别0.10、1.42、2.18亿元，同比分别+113.36%、+1295.82%、+53.29%。对应EPS 分别为0.01、0.20、0.31元/股，对应PE 分别为531、38、25倍。投资者可以适当关注。

近代历史上，医美产业的发展可谓是一波三折。1990年代，美容整形在欧美国家开始兴起，但在中国却一直处于被忽视的地位。2001年，中国国家卫生部颁布了《医疗美容技术管理办法》，标志着中国医美产业正式合法化。然而，在医美行业的起步阶段，缺乏相关法律的规范和约束，导致市场上存在大量的黑产和山寨产品。直到2015年，国家食品药品监管总局才颁布了《医疗美容技术管理规范》，对医美行业进行了更加明确的规范和管理。

在这样一个背景下，江苏吴中(600200)转型医美可谓是抢先一步。公司在传统医药领域的基础上，通过并购和自研，拓展了医美产业。这一举措可以说是紧跟时代潮流，抓住了医美行业的发展机遇。与此同时，公司也在不断提升自身的研发能力，以开发更加高端的医美产品，提升公司在医美市场的竞争力。

然而，医美产业也存在着一定的风险和挑战。2020年，新冠疫情爆发，导致整个医美市场受到了极大的冲击。此外，医美行业的法律法规尚未完善，监管不够严格，存在着市场乱象和风险。因此，公司在拓展医美业务的同时，也需要不断提升自身的风险识别和控制能力，以确保公司的发展不受到不必要的影响。