中粮期货：成本支撑PP走高 会有神坛跌落的一天吗？

　　PP期货主力合约自8月中旬以来走势以上涨为主，截至9月21日，主力合约收盘于7876元/吨，持仓量53.96万吨。

　　上游检修结束叠加投产，PP供应或将回升

　　PP供给整体偏空，但上游装置检修高峰期结束，目前产量呈现回升趋势，且未来有新装置投产预期。9月8日至9月15日一周内聚丙产能利用率环比下降0.78%至77.46%，茂名石化二线30万吨/年、上海石化双线20 万吨/年以及辽阳石化等装停车使得聚丙烯平均产能利用率下降。

　　据下图，PP2023年投产计划有较大的一部分预计在第三、四季度投产，未来四季度投产产能不容忽视，未来PP供给将趋于宽松。

　　PP下游开工稳中提升，成本支撑使其价格坚挺

　　宏观方面，部分经济数据及降准预期兑现情况超出预期，8月份社会消费品零售总额 37933 亿元，同比增长4.6%。1-8 月份，社会消费品零售总额 302281亿元，同比增长 7.0%，宏观情绪有所修复，为PP需求带来利好。下游进入9月以来开工及订单恢复明显，现货端成交尚可。

　　周内 PP下 *** 业平均开工上涨0.45 个百分点至53.64%，较去年同期高2.41个百分点。塑编、PP注塑、PP 无纺布、CPP、PP 透明行业开工小幅上涨，PP管材维持稳定，BOPP 行业小幅下降。

　　PP价格现货坚挺，其中成本端支撑愈发明显。目前沙特等石油组织减产挺价意愿浓厚，原油及轻烃价格高位，全球原油市场下半年供需缺口增大令油价未来涨势存利好，丙烷顺应油价存走高趋势，油制及 PDH 制成本强势支撑。丙烯制成本支撑稳定，甲醇存高位松动风险，成本支撑存松动可能。

　　油价走高使PP成本端支撑较强，预计市场短期内或保持高位震荡，但上方仍受到基差及进口成本约束，需关注油价走势对PP的支撑力度。此外，PP新增装置正在逐步兑现，高投产和进口压力使供需结构以及预期在逐步恶化，未来仍需关注供需状况可能带来的利空影响。

　　（刘宇 期货交易咨询资格证号：Z0012343）