光伏热场盈利拐点或将到来，探涨报价走热

光伏热场报价探涨 关注盈利拐点

根据我们近期光伏产业链调研，热场企业在头部硅片厂商的招标中标价普遍探涨约10-15%，叠加原材料碳纤维价格回落，我们认为热场环节单位盈利有望触底回升。从供给端来看，热场环节由于此前供需错配，自2022 年初开始持续价格战，年初起热场单价基本触及二三线企业成本线，二三线热场企业经营承压，落后产能逐步出清，这使得行业供需格局得到改善，从而带动热场价格试探上涨，并进一步缓解热场环节成本压力。从需求端来看，我们测算硅片新增产能或在4Q23 迎来小高峰，环比3Q23 增长17%，2024 年同比或再增长25%，带动热场新增需求招标。

展望明年，我们认为热场尺寸需求有望由32-36 寸逐步向36 寸转换，同时由于热场尺寸结构改变，使得热场企业原先通过套装提升沉积炉产能的生产方式受到限制，大尺寸热场有效产能趋紧。碳纤维价格回落，进一步缓解热场环节成本压力。碳纤维是热场环节主要原材料之一，根据建材组和我们观测，随着国内T300 级大丝束产能释放、以及中复神鹰西宁T700 级碳纤维达产，碳纤维价格年初以来即进入较快下行通道，且后续头部企业或开发更具性价比的产品以保证下游应用场景顺利推进。根据百川盈孚数据，当前T700/12K碳纤维不含税市场报价已回落至130 元/kg左右。根据我们测算，以热场环节此前均价25 万元/吨（不含税）为基准，价格上涨15%，将会在价格端带来约3.75 万元/吨的增益，碳纤维价格自年初至今降幅约88 元/kg（不含税），按照碳纤维用量0.6kg/kg计算（即其成本占比约60%），将会在成本端带来约5.3 万元/吨的优化，因此