猪企成本优势成为“胜负手”，消费复苏成为关键

上市猪企亏损严重，短债持续增加

上半年，猪板块上市公司全部亏损，其中牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、新希望(000876)、天邦食品合计净亏损117.05亿元。此外，26家猪板块上市公司的短期借款合计1228亿元，较上年同期增长约20.2%。养猪全行业的长时间亏损挑战上市公司的现金管理与成本管控能力。

猪企养殖成本分化，成本优势或成为业绩决定性因素

龙头股的完全养殖成本已经与第二梯队上市猪企拉开明显差距，成本优势或成为下一轮周期的业绩决定性因素。龙头企业成本优势继续扩大，考虑到2023年上市猪企生猪养殖业务尚未满产，养殖成本或成为周期上行时，上市公司业绩的“胜负手”。

消费复苏或成为猪价走势关键

中秋国庆即将到来，金九银十的消费复苏情况，将成为四季度猪价走势与全行业信心的关键。下半年猪价走势成关键，生猪养殖行业去产能大趋势难改，把握趋势比纠结数据本身更加重要。在生猪供给稳定增长的形势下，9、10月份的旺季消费利好能否兑现将成为四季度猪价走势的决定性因素。